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郑磊:利用这6种对冲工具在港股中套利

2020-06-14 03:05:23    /    股票交流  /  作者:股票配资  / 阅读:

郑雷,著名投资银行的执行董事,也是腾讯“证券研究所”的特刊

作为一个成熟的市场,香港股票具有良好的对冲和套利工具,因此许多对冲基金都在投资香港股票. 即使不是对冲基金,机构投资者在分配香港股票时也或多或少地采用了对冲套利策略. 其中一些投资策略也适合大陆投资者使用. 我们简要介绍一些常用的策略.

长期回报: 涡轮对冲

在股票市场上,为了争取长期的投资回报,投资者可以选择持有一些高质量的蓝筹股,以便从股息和股票价格中获得长期的增长潜力. 但是,当市场出现重大调整时,投资者可能会面临两难境地: 卖出股票可能是空的,持有股票并担心这种下降将继续使现有利润缩水,并且机会成本过高. 投资者可以使用涡轮腻子对冲风险. 如果股价下跌,Turbo Putty可以赚钱并对冲股票亏损. 这就像为投资组合购买保险配资公司,只为Turbo Putty支付费用. 成本. 与保险的区别在于,如果股价不在涡轮机的有效期内,则股价的升值可以对冲涡轮机成本.

示例: 您对香港证券交易所很长一段时间很乐观,并购买了一些香港证券交易所的股票大盘对冲股票,但是您担心股价会下跌. 毕竟,机构投资者在短期内对香港联交所的估值有很大的不同,但它们不是判断. 目前,您可以选择持有涡轮增压证书的一部分,以减少(或对冲)香港证券交易所倒闭造成的损失.

在操作中,此套期保值策略仅适用于投资者期望股价短期内可能下跌但长期趋势向上的情况. 此时,投资者可以根据他们想要的“保险”程度选择不同的对冲水平. 通常,不建议使用100%套期保值(因为此时最好卖出股票). 用于套期保值的涡轮认沽证的数量可以根据套期保值和转换比率来计算. 由于此套期保值价值不是恒定的(随着股票价格的变化而增加或减少),因此投资者应始终检查套期保值价值数据以调整认沽权证的数量.

套期保值: 黄金ETF套期保值

黄金具有对冲功能. 在股市中,可以购买流动性更好的黄金ETF进行套期保值. 当发生外部政治或地缘政治冲击时,随着外部事件的发生,香港股票市场通常也会受到影响. 而且这种冲击可能不会持续很长时间. 如有必要,您可以在预期事件发生的可能性很高时购买黄金ETF作为对冲,而无需调整大型股权重股的头寸.

应对大盘下跌: 股指期货对冲

股指期货主要用于对冲大型股指的下跌. 当大盘股指数下跌时,一些指数大盘股将跟随下跌. 如果投资者不愿出售这些股票以避免下跌风险,他们可以做空相应的股指期货并实现部分对冲. 此策略还可以使用牛熊证替代股指期货,这种替代更适合散户投资者.

个股对大盘: 牛熊证对冲

如果投资者看涨股票大盘对冲股票,但看跌大盘,那么他们可以在买入看涨股票的同时买入看跌指数的空头. 相反,如果投资者对股市持乐观态度,但资金不足以购买股票,则可以购买长期指数的牛证来对冲卖空风险.

熊市还可以对冲大盘指数的下行风险. 例如,如果您在索引中看到看跌信号,则可以使用熊对冲.

不合理的价格差异: 多头和空头套期保值

购买好公司的股票而卖空坏公司的股票,只要两家公司正确,就可以获利. 后者通常是卖空股票,应该在中长期基本面中是短期的,尤其是流动性良好的大型流动性股票,在上一时期急剧上升,最佳的短期是市场下跌时期.

当一对股票之间的价格差异不合理时,投资者还可以执行多头和空头套期操作. 他们可以以太高的价格卖空股票,并以太低的价格购买另一只股票. 当价格差回到均值时,您可以获利. 这也称为配对交易. 该方法的关键是选择合适的一对股票. 有几种数学模型(例如协整)可用于选择此类配对股票.

港股A股: 跨境对冲

当香港股市的A股较高时,可以采取跨境对冲策略. 只要两个市场的投资目标紧密联系,就可以采用这种策略. 例如,在交易时间内,A股市场与香港股市之间的同步性更强,尤其是在下跌时股票配资,其联动性非常明显. 然后,当A股下跌时,您可以做空股指期货. 此外,与A股股票挂钩的ETF是类似资产.

目前,AH股之间的联系还不是很明显. 随着H股的全面流通,这种联系可能会越来越强. 然后,您也可以采用AH股的跨境对冲和套利策略.

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